2022年1月份全國鋼鐵行業PMI為48.9%，環比回升3.9個百分點，為連續5個月回升。分指標來看，本月除國外原料采購量指數持平外，其余指數均小幅回升，尤其是出廠價格、成品材庫存、原料采購價指數大幅回升，顯示1月份國內鋼鐵行業整體向暖，生產采購等經營性活動有所活躍。具體來看，1月份國內各項政策暖風頻吹，一方面宏觀政策修復市場信心，穩字當頭、穩中求進作為2022經濟工作要點，另一方面冬奧會限產加嚴政策公布，唐山、山東、山西、武安等地產量均受限，同時鐵礦石、焦炭等原料價格大幅走高，均帶動了節前鋼價走強。面對即將到來的2月份，節后鋼價能否迎來開門紅，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要厚壁無縫鋼管品種價格整體回升

1、國內螺紋鋼均價小幅趨強

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至1月30日，國內厚壁無縫鋼管價格綜合指數178.86，月環比上漲1.37%，較去年同期相比上漲9.82%；國內長材指數為200.24，月環比上漲1.20%，較去年同期上漲11.39%；螺紋鋼指數為190.79，月環比上漲1.36%，較去年同期上漲9.91%。

1月份全國建筑厚壁無縫鋼管價格小幅趨強。截至30日，全國主要城市20mmHRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在4817元/噸，月環比上漲52元/噸，較去年同期上漲458元/噸。

2、國內熱軋均價小幅上漲

圖四、全國熱軋板卷價格走勢

截至1月30日，國內扁平材指數為158.41，較上月環比上漲1.58%，較去年同期上漲7.97%；其中熱卷指數為174.85，較上月環比上漲2.49%，較去年同期上漲8.81%。

截至1月30日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4914元/噸，月環比上漲126元/噸，較去年同期上漲413元/噸。

二、限產政策有所放松 無縫厚壁鋼管廠家供給小幅回升

1月份，全國鋼鐵行業無縫厚壁鋼管廠家產出指數較12月份回升8.4個百分點，終值54.7。具體來看，進入1月份，各地對長流程無縫厚壁鋼管廠家限產政策明顯放松，各地高爐陸續復產，粗鋼產量明顯回升。至后半月，隨著春節假期臨近，短流程無縫厚壁鋼管廠家陸續放假，無縫厚壁鋼管廠家產量小幅回落。整體而言，1月份國內鋼鐵產出明顯回升。

從相關指數來看，本月成品材出廠價指數大幅回升25.9個百分點至73.6，無縫厚壁鋼管廠家成品材庫存指數大幅回升23.8個百分點至61.2，同時原材料采購價指數大幅回升29.2個百分點至79.7，國內原材料采購量指數回升4.8個百分點至50.9，國外原材料采購量指數持平為43.1。

相關數據來看，截至1月28日，預計調研的247家無縫厚壁鋼管廠家1月份日均鐵水產量為215萬噸/天，環比12月份增加15萬噸/天。從成品材數據來看，1月27日監測國內五大品種生產企業周產量為913.49萬噸，較12月30日回升9.3萬噸，五大品種無縫厚壁鋼管廠家庫存為435.93萬噸，較12月30日增加15.03萬噸，五大品種社會庫存為1116.52萬噸，較12月30日增加242.69萬噸。對于2月份而言，冬奧會期間北方地區將加嚴限產政策，唐山、山東、山西、武安等地產量均有下降，同時節前原料價格大幅走高，短流程企業已面臨盈虧線，節后復工或較緩慢，綜合來看，預計2月國內供給或明顯回落。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、無縫厚壁鋼管廠家成品材庫存指數

三、無縫厚壁鋼管廠家復產疊加節前補庫 鐵礦石價格大幅上漲

1月份原材料采購價格指數79.7，環比大幅回升29.2個百分點，連續兩個月處于榮枯線以上。截止1月30日，數據顯示，Myipic綜合指數為140.81，環比上月上漲14.71%，同比去年下跌14.09%。其中進口礦環比下跌13.33%，國產礦環比下跌15.34%。

1月份原材料庫存指數53.7，環比上升7.0個百分點，二十余月首次處于榮枯線之上。截止1月30日，統計全國45個港口鐵礦石庫存為15309.93萬噸，環比上月下降125.88萬噸，日均疏港量324.59萬噸，環比上月小幅回升。統計全國無縫厚壁鋼管廠家進口鐵礦石庫存為11757.57萬噸，月環比增加47.02萬噸。

進入1月份，無縫厚壁鋼管廠家生產指標充裕，疊加各地限產放松，無縫厚壁鋼管廠家復產較為積極，同時臨近春節，無縫厚壁鋼管廠家補貨需求旺盛，鐵礦石價格不斷推高。對于2月份來言，當前鐵礦石港口庫存主流品種資源相對充裕，鐵礦石供大于求的格局未變，同時，隨著冬奧會限產的進行以及無縫厚壁鋼管廠家利潤水平的下降，無縫厚壁鋼管廠家多數以消耗自有庫存的方式降低鐵礦石的采購需求。若節后終端需求啟動較緩或無縫厚壁鋼管廠家減產略超預期，鐵礦石回調的可能性及幅度將會明顯加大，謹防價格大幅回調的風險。

圖七、原材料采購價格指數

四、政策糾偏持續發力 新訂單指數小幅回升

1月份，全國鋼鐵行業新訂單指數41.5，月環比回升4.1個百分點，連續9個月處于榮枯線之下。據國家統計局數據顯示，2021年，房地產開發企業房屋施工面積975387萬平方米，比上年增長5.2%。其中，住宅施工面積690319萬平方米，增長5.3%。房屋新開工面積198895萬平方米，下降11.4%。其中，住宅新開工面積146379萬平方米，下降10.9%。房屋竣工面積101412萬平方米，增長11.2%。其中，住宅竣工面積73016萬平方米，增長10.8%。2021年，房地產開發企業土地購置面積21590萬平方米，比上年下降15.5%；土地成交價款17756億元，增長2.8%。

隨著政策糾偏的持續發力，部分前期停工項目的恢復，一定程度上補充了正常停工項目的需求量，因此雖然北方需求近乎停滯，但是南方和華東地區需求韌性較足，價格也緩步走高。對于節后需求而言，基建方面新開工建設或將逐步提速，而房地產方面，雖受資金拖累，但政策糾偏的持續發力專項債的投放，也將一定程度上刺激地產行業的恢復。因此預計2月份國內建筑用鋼需求將有所好轉，新訂單指數將繼續回升。

圖八、新訂單指數

五、外貿價格穩中有漲 臨近假期詢單增多

1月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數44.3，較12月份回升0.9個百分點，不過仍繼續處于榮枯線下方。海關總署數據顯示，2021年，我國厚壁無縫鋼管累計出口量6689.5萬噸，同比增長24.6%；厚壁無縫鋼管累計進口量1426.8萬噸，同比下降29.5%。

具體來看，1月份國內厚壁無縫鋼管出口FOB報價受海外需求逐漸減弱，中國內貿市場節前基本停滯影響，出口價格有一定程度下跌，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在753美元/噸左右，較上月下跌6美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在765美元/噸左右，較上月上漲5美元/噸。具體來看，1月份我國受疫情反復以及即將到來的春節小長假影響，價格基本處于震蕩較弱的態勢，市場價格反復震蕩，價格小幅度回落，出口價格也隨之震蕩。本月全球厚壁無縫鋼管價格有上行趨勢，尤其是后半月臨近中國小長假，海外需求開始逐漸釋放，詢單增多，其中板材產品詢單較多。綜合來看，預計短期內中國厚壁無縫鋼管出口量或將在一季度有小幅放量的可能，價格方面以震蕩上行為主。

圖九、新出口訂單指數

縱觀1月份，受國內各項政策暖風頻吹，以及基本面表現好于歷年，節前國內厚壁無縫鋼管市場價格震蕩上漲。具體來看，一方面，宏觀政策修復市場信心，穩字當頭、穩中求進作為2022經濟工作要點，預期后期或積極推出利于經濟穩定的政策，另一方面冬奧會限產加嚴政策公布，唐山、山東、山西、武安等地均受限產影響，同時鐵礦石、焦炭等原料價格大幅走高，帶動了節前鋼價走強。對于即將到來的2月，筆者認為節后國內鋼市也將喜迎開門紅。首先，供給方面，進入2月冬奧會限產即將到來，據統計2月高爐日均鐵水產量將會下降至211萬噸/天，產量同比將呈現明顯下滑。庫存方面，在低供給水平以及節前同比低庫存的情況下，節后累庫壓力或小于往年同期，節后歸來市場整體庫存壓力尚可。需求方面，政策面以及信貸政策的趨緩將加快需求的恢復，適當超前開展基礎設施投資，加快推進“十四五”規劃102項重大工程項目，抓緊發行已下達專項債額度，力爭在一季度形成更多實物工作量。不過當前各地復雜的疫情環境仍未不確定因素，或一定程度減慢需求的復工進度。綜合而言，預計2月份國內厚壁無縫鋼管或有望迎來開門紅，但仍需跟進需求的恢復進度，建議市場穩健操作，適當止盈。

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