分化的貨幣環境下，厚壁無縫鋼管市場將何去何從

事件：2022年2月11日，我國1月社融增量錄得6.17萬億元，創歷史新高，“穩增長”與“寬信用”正在進一步得到驗證；美國1月CPI指數同比上漲7.5%，創近四十年新高，數據公布后，美聯儲“鷹”聲一片，市場對2022年美國加息強度的預期進一步上升。整體來看，國內外貨幣市場氛圍可謂是“冰火兩重天”，海外貨幣收緊預期進一步加強，國內貨幣寬松預期進一步得到佐證。

從對鋼鐵市場的影響來看，筆者認為：短期內，國內貨幣政策對鋼價影響更大，短期厚壁無縫鋼管市場仍有一定操作機會，但從長周期來看，在全球貨幣退潮的背景下，鋼價依舊存下行預期。

對于市場參與者而言，在如此錯綜復雜的宏觀形勢下，我們需要在不確定性捕捉確定性的方向，并盡可能地捕捉市場機會！什么是確定性的方向？首先，2022年鋼價整體偏弱運行是大致可以確定的；其次，2022年一二季度在經濟“穩增長”要求下，鋼價迎來階段性的調整回升也是相對確定的；最后，鋼價整體走勢呈“前高后低”的態勢亦是相對可以確定的。整體而言，2022年做空的機會將大于做多的機會，這是今年的 “大勢”。

一、“寬信用”悄然臨近，“穩增長”未來可期

2022年2月11日，中國央行公布1月金融數據，其中社會融資規模增量為6.17萬億元，創歷史新高，社融存量同比增速錄得10.5%，已連續5個月錄得10%以上增長。

1月金融數據表現優秀大體符合我們前期的預期，但其增量之大亦超出了我們的估計。筆者認為，1月社融增量表現如此強的原因主要有二：一是在“穩增長”要求下，2021年12月起我國貨幣寬松的大門已然打開。截至目前，我國已然全面降準一次，共計釋放長期資金1.2萬億元，全面降息兩次，MLF降息一次，在客觀條件上為1月金融數據的回升提供支撐；二是2021年在大宗商品價格全面上漲的背景下，下游制造型企業，尤其是小微企業經營壓力巨大，進而催發補償性的融資需求。

二、40年來最大通脹壓力來襲，美聯儲“鷹”聲一片

2022年2月11日，美國1月CPI指數出爐，同比增長7.5%，創40年新高。數據出爐后，美聯儲官員鷹派發聲更為強烈。美國圣路易斯聯儲主席布拉德公開表示：希望美聯儲在7月前加息100個基點，并在3月加息50個基點，當日，美元指數迅速上升至96點。

就筆者個人理解，2022年美聯儲加息抑制通脹的動力是較強的，主要原因有二：一是目前美國經濟增長情況較為良好，2021年4季度美國GDP同比大幅增長6.9%，是近十年來最高的水平，且其制造業PMI指數長期維持在擴張區間；二是目前美國就業情況較為良好，2022年1月美國失業率下降至4.5%，已明顯低于2015年美國全面加息前的水平。

三、短期鋼價仍有反彈機會，但鋼價長期下跌趨勢不改

2021年12月10日我國召開的中央經濟工作會議提出，2022年既要保證財政支出的強度，也要保證財政支出的速度，故“財政前置”或是2022年的基調。12月16日召開的例行吹風會中，相關負責人表示近期財政部已向各地提前下達2022年新增專項債務限額1.46萬億元，進一步佐證2022年“財政前置”的可信度。

從各大央企簽單數據來看，截止2月11日，共有7家建筑央企公布其2021年新簽合同額情況。總體來看，這7家建筑央企1-12月同比均實現正增長，累計新簽合同總額超12萬億元，較去年同期（108812億元）增長12%。

百年建筑網于2月7日-2月10日組織第一輪施工項目復工調研數據顯示（樣本數量為12099個工程項目），2月10日止全國施工企業開復工率為27.3%，根據項目開復工計劃，預計2月17日止開復工率達到58.6%；項目負責人評估數據顯示，目前工程進度較計劃平均提前0.1天。

整體來看，在融資環境寬松的背景下，下游企業經營壓力將有所緩解，2021年被抑制的厚壁無縫鋼管消費需求將得到補償性的釋放；在國家政策指導下，2022年上半年基建將成為托底經濟的重要手段，對厚壁無縫鋼管需求亦有一定支撐，疊加隨著全球天氣逐步回暖，戶外施工條件改善，厚壁無縫鋼管消費將迎來季節性回升。厚壁無縫鋼管基本面將有所好轉，短期內厚壁無縫鋼管利潤大概率擴張，鋼價或偏強運行。

回顧2021年行情，厚壁無縫鋼管價格突破歷史新高，鋼價最大同比漲幅超100%，但厚壁無縫鋼管利潤表現情況卻明顯低于鋼價表現。說明2021年高昂的厚壁無縫鋼管價格除了在限產背景下，厚壁無縫鋼管基本面本身偏好外，原材料成本的高位亦是去年高鋼價的重要支撐。據成本利潤模型計算，2021年螺紋鋼年均成本為4737元/噸，較2020年同比上漲31%，是2021年鋼價的重要支撐。

通過對厚壁無縫鋼管價格的拆分我可以發現，厚壁無縫鋼管最終價格等于厚壁無縫鋼管利潤+厚壁無縫鋼管成本，厚壁無縫鋼管利潤由其基本面（供需情況）決定，在成本變化不大的背景下，厚壁無縫鋼管的供需情況才能決定厚壁無縫鋼管價格。2022年在全球流動性收緊的背景下，厚壁無縫鋼管成本尤其是鐵礦石價格存較強下行壓力，鋼價支撐偏弱，厚壁無縫鋼管價格整體將偏弱運行。

免責聲明：本網站（山東聊城晟杰無縫鋼管廠www.hzof.cn）刊載的“解讀：分化的貨幣環境下，鋼材_無縫鋼管市場將何去何從”等均源于網絡，版權歸原作者所有，且僅代表原作者觀點，本文所載信息僅供參考。轉載僅為學習與交流之目的，如無意中侵犯您的合法權益，請及時聯系刪除。本網站刊登此篇文章并不意味著本站贊同其觀點或證實其內容的真實性，我們不對其科學性、嚴肅性等作任何形式的保證。如果侵犯了您的版權，請盡快聯系我們予以撤銷，謝謝合作！
請查看相關產品 厚壁鋼管,厚壁無縫鋼管,厚壁管,無縫鋼管廠,無縫鋼管廠家