隨著原料價格大幅波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，7月份因焦炭價格四輪提降落地，及鐵礦石價格震蕩偏弱運行，使得即期原料成本呈大幅下降態勢，但兩周及四周原料庫存測算成本下降略顯滯后，四周原料庫存成本仍處相對高位。

圖1 生鐵成本指數走勢圖

從月度均值表現來看，據研究中心監測數據顯示，7月份，即期原料成本指數均值為140.0，較6月份下降12.7%；兩周原料庫存成本指數為149.6，較6月份下降8.7%；四周原料庫存成本指數為158.5，較6月份下降5.9%。同期，綜合厚壁鋼管價格指數震蕩下行，月均值為4362元/噸，較上月下降10.8%；7月份即期成本降幅大于成品材價格跌幅，但因各品種跌幅不一，因而即期盈利表現有所分化，部分品種月均盈利有所改善，如高線和螺紋鋼；板材類品種即期盈利先降后升，但月均盈利繼續下降。而從原料庫存周期來看，庫存周期越長成本下降幅度越小，因此原料庫存周期越長，盈利收縮也越嚴重。

2022年7月份鋼企噸鋼毛利表現分化

7月份由于原料庫存周期不同，成本下降幅度有明顯差異，厚壁鋼管市場均值震蕩下行，7月份品種噸鋼毛利相比上月表現分化。以三級螺紋鋼為例，以即期原料成本測算7月份毛利空間較上月上升49元/噸，由虧轉盈；而以兩周、四周原料庫存周期測算7月份毛利空間均在虧損區間繼續下行，兩周原料庫存周期測算虧損幅度較上月擴大53元/噸，以四周原料庫存周期測算7月份虧損空間較上月擴大206元/噸（詳見圖2）。

圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現來看，隨著7月下旬鋼價企穩反彈，各品種毛利均呈現先降后升狀態，但依然處于虧損負值區間，從月度整體來看，虧損幅度較上月有所擴大。研究中心測算數據顯示，冷軋卷板的月均虧損擴大幅度最大，為403元/噸；三級螺紋鋼的月均虧損擴大幅度最小，為206元/噸；其他品種虧損擴大幅度在227-369元/噸之間（詳見圖3）。

圖3 主要厚壁鋼管品種（四周原料庫存）毛利水平

7月份焦炭、鐵礦石價格下行 厚壁無縫鋼管生產成本明顯下降

7月上中旬，由于厚壁無縫鋼管企業虧損加重，檢修減產企業及設備數量增加，鐵礦石需求及價格繼續回落；下旬隨著下游厚壁無縫鋼管市場企穩反彈，鋼企短期盈利改善，帶動企業復產預期增強，鐵礦石價格有所反彈。據云商平臺監測數據顯示，7月底，唐山地區66%品位干基鐵精粉價格為865元，較上月末下跌110元，跌幅為11.3%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為785元，較上月末下跌70元，跌幅為9.2%。

焦炭方面，7月份以來，隨著鋼企虧損加劇，鋼企提降落地速度加快，全月完成4輪提降，累計跌幅為800元/噸。據云商平臺監測數據顯示，截至7月底，唐山地區二級冶金焦價格為2250元/噸，較6月底下跌800元/噸，跌幅26.2%。

在鐵礦石、焦炭均價下行帶動下，厚壁無縫鋼管企業生產成本繼續下降。云商平臺成本監測數據顯示，使用7月份購買的原燃料生產測算普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少445元/噸，降幅為11.9%。

8月份鋼企噸鋼虧損或有所修復

從國外環境來看，在經過7月份美聯儲第四次加息落地后，全球經濟雖仍面臨嚴重通脹形勢及經濟衰退風險，但8月份美聯儲加息步伐將暫停，國際資本市場及大宗商品市場壓力略有緩解。

從國內環境來看，上半年，中國經濟展現了強勁韌性，呈現出從高位回落至階段性低點再企穩回升的運行趨勢；下半年中國經濟將呈現恢復性上升，三、四季度GDP增速將企穩反彈，各項指標將有進一步改善。

從供給端來看，8月份，厚壁無縫鋼管生產企業生產積極性有所恢復，存在短期復產動力，但規模有限。

從需求端來看，8月份隨著立秋到來，高溫多雨氣候逐漸減少，在國家穩增長政策資金、重點項目的推動下，基建投資發力將帶動建筑厚壁鋼管需求有一定改善空間，同時，制造業用鋼需求將承壓恢復。

綜合來看，國內厚壁鋼管市場仍將面臨全球通脹及加息壓制，季節性制約逐步減弱，需求有一定改善空間，成本下移支撐轉弱等多方因素的影響；&騰景厚壁無縫鋼管大數據AI輔助決策系統預測，8月份國內厚壁鋼管市場將呈現震蕩小幅反彈的局面。

從成本端來看，前期鐵礦石、焦炭弱勢運行，成本端有較大幅度下行，在國內厚壁無縫鋼管市場小幅反彈帶動下，8月份鋼企盈利或將獲得明顯修復，表現較好的品種或將走出虧損境地。

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