近期受到黑海地區國際沖突影響，全球部分大宗商品價格大幅上漲。由于俄羅斯及烏克蘭厚壁無縫鋼管及廢鋼資源的斷供，海外國家增加了對中國板材的需求，一定程度拉動了螺紋鋼價格的上漲。然而隨著部分省市疫情防控的實施，下游施工受限，上周國內螺紋鋼價格總體呈現先揚后抑的態勢。

【房建、基建表現】

從國內大需求環境來看，2月存量社融、M2增速分別較上月回落0.3、0.6個百分點，主因是企業中長期貸款增幅收窄和居民中長期貸款首現負增長，前者反映了實體經濟融資需求尚待恢復，后者反映了房地產市場依舊低迷。

2月企業中長期貸款同比少增5948億元；居民中長期貸款凈融資額減少459億元，是有統計以來首次負增長，同比多減4572億元。政府債券和企業債券為主要支撐，表明基建開始發力。多地計劃提升投資增速，特別是基建投資增速。一季度專項債發行規模提升，并且經濟條件較好的省份的專項債發行占比提升，匯總到全國層面即專項債運用效率提升。同時據調研全國12099個工程項目開工率來看，截止3月初，全國工程項目開工率為80.4%，華東市場、華南市場項目開工率分別為86.5%和85.4%，全國絕大部分地區的項目復工形勢持續向好。

而房地產方面來看，春節以來多地陸續放松房地產按揭貸限制，房地產調控再優化進程正在從供給端走向需求端，居民首套、改善性住房需求正合理釋放，促進地產投資縮小降幅。2月居民中長期貸款凈融資額減少459億元，是有統計以來首次負增長，同比多減4572億元，反映房地產銷售仍未回暖。2月30大中城市商品房成交套數同比-28.36%、成交面積同比-27.30%，各地雖陸續出臺房地產寬松政策，但效果暫未顯現、力度仍待加強。

值得注意的是，今年的政府工作報告沒有提及房地產稅的相關問題。2021年下半年以來，房地產市場持續轉冷，房價整體下行，而2022年上半年市場下行壓力仍有延續。考慮到房地產行業占總體經濟的比重較大，全年目標以“穩字當頭”，因此至少在今年上半年對地產有壓力的政策大概率會暫緩推進。

另外，住建部于2月底表示，計劃2022年能夠建設籌集保障性租賃住房240萬套（2021年為94.2萬套）。央行與銀保監會表態針對保障性租賃住房的金融支持不納入房貸集中度管理。在政策的支持下，預計2022年保障性租賃住房將迎來爆發式增長。一方面貫徹了“房住不炒”的定位，而另一方面也穩住了經濟高質量發展的基礎。

【螺紋鋼庫存、供應】

據調研顯示，本周正式進入年后去庫通道，螺紋廠庫為292.28，較上周下降28.02萬噸，螺紋社庫為991.91，較上周下降8.53，但螺紋周度產量增幅2.21%，疊加后期無縫厚壁鋼管廠家存在復產預期，螺紋供應或將繼續增加。

近期鋼市沖高回落，整體高位震蕩盤整運行。現隨著下游需求不斷復蘇，厚壁無縫鋼管庫存告別累庫階段進入去庫通道。然而即使庫存實現了一定程度的去化，若僅就需求而言，其表現卻不如市場預期。在氣溫明顯回暖的本周，下游需求仍未見明顯釋放，市場商家反饋出貨也是難言順暢，預計后期庫存下降速率較為緩慢。

【展望】

3月為傳統施工旺季，厚壁無縫鋼管需求持續回暖，但因國際局勢導致黑色商品價格大幅波動，以及國內疫情反復多點散發，螺紋鋼需求表現不穩定，產業端對高鋼價的支撐已略顯不足。短期來看，考慮到近期無縫厚壁鋼管廠家有復產預期、美聯儲加息等情況，后期仍需要對跌價做好預防性措施。

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